تقييم معيار فترة الاسترداد

تقييم معيار فترة الاسترداد  Critertion of Payback period

نقاط ضعف المعيار  :-

1)   أهماله للمكاسب الاضافيه التي يمكن تحقيقها بعد فترة الاسترداد.

2)   أهماله للقيمه الزمنيه للنقود   Time Value of Money   الا أنه تم التغلب على ذلك من خلال أستخدام فترة الاسترداد لقيمة الاستثمار بالقيم الحاليه للتدفقات الداخله و الخارجه للمشروع . ( أي خصم صافي التدفقات السنويه للمشروع لاحتساب فترة الاسترداد )

1.    معيار المعدل المتوسط للعائد / ( المعيار المحاسبي )  Average Rate of Return

  بدون خصم القيم

يسمى هذا المعيار أحيانا بمعدل العائد المحاسبي ( Accounting Rate of Return) كونه يعتمد على التنبؤ بما ستكون عليه حسابات الارباح و الخسائر الناتجه عن القيود المحاسبيه.

أن هنالك من يأخذ متوسط العائد السنوي (متوسط الربح السنوي) الى متوسط كلفة الاستثمار الاوليه السنويه (بعد خصم الاستهلاك و الضريبه) .

و هنالك من يعرف هذا المعيار بأنه النسبه بين متوسط العائد السنوي ( متوسط الربح السنوي) الى التكاليف السنويه الاوليه (دون أخذ الاستهلاك و الضريبه بالاعتبار).

و عليه فهنالك عدة طرق لاحتساب المعدل المتوسط للعائد على المشروع الذي يقارن مع سعر الفائده السائد بالسوق ( الفرصه البديله التي لا تحوي المخاطره ) فأذا ما كان المعدل المتوسط للعائد أقل من سعر الفائده السائد بالسوق فأنه يكون المشروع غير مجدي و يتم رفضه من قبل المستثمر.

أنه يمكن القول بأن المعدل المتوسط العائد على المشروع بأنه تعبيرا عن الكفايه الحديه لرأس المال و التي تعني مقدار ما تحققه الوحده النقديه المستثمره في المشروع من صافي عائد على الاستثمار. و الذي على أساسه تتم المفاضله بين المشاريع البديله .

طرق أحتساب المعدل المتوسط للعائد ( بالقيم الجاريه ) على المشروع :   

1. معدل العائد البسيط – دون أخذ الاستهلاك و الضريبه بالاعتبار ( التدفق النقدي )

هي طرق لم يعد أستخدامها شائعا و لا توفر حدا مقبولا من الموضوعيه و الدقه . يتم فيها أحتساب المعدل المتوسط للعائد دون أخذ الضريبه و الاستهلاك و قيمة الخرده بالاعتبار. و هنا يمكن أن تستخدم أحدي الطريقتين التالييتين :-

المعدل المتوسط للعائد =    متوسط العائد السنوي   ÷   متوسط كلفة الاستثمار الاوليه

أو   المعدل المتوسط للعائد =    متوسط العائد السنوي   ÷   كلفة الاستثمار الاوليه

مثال :-

أذا كانت التكلفه الاستثماريه لمشروع ما ( 500,000 ) دينار و مدته 4 سنوات و عوائده قدرت كالتالي

السنه	العوائد السنويه المتوقعه
1	7,500
2	7,500
3	7,500
4	12,500
المجموع	35,000

فأن    معدل متوسط العائد حسب المعادله الاولى يحسب كالتالي :-

       متوسط العائد السنوي =   مجموع العوائد المتحققه    ÷  عمر المشروع

   =            35,000             ÷          4       

   =             8750     دينار

متوسط الكلفه الاستثماريه  =      الكلفه الاستثماريه        ÷          2   

  =          ( 50,000)           ÷          2

  =            25,000    دينار

               

أذا المعدل المتوسط للعائد =  متوسط العائد السنوي   ÷ متوسط كلفة الاستثمار الاوليه

=           8,750            ÷           25,000                     

=            35%   

أما    معدل متوسط العائد حسب المعادله الثانيه يحسب كالتالي :-

المعدل المتوسط للعائد    =  متوسط العائد السنوي   ÷ كلفة الاستثمار الاوليه

=           8,750            ÷           50,000                     

=            17,5%  

2. معدل العائد البسيط – مع أخذ الاستهلاك و الضريبه بالاعتبار

هي الطريقه الاكثرموضوعيه و شيوعا و دقه و هي المعتمده لغاية دراستنا. حيث أنها تأخذ بعين الاعتبار كل من الاستهلاك و الضريبه بعين الاعتبار و قيمة الخرده للمشروع و تعتبر الطريقه الافضل في تقييم المشروعات.

حيث أن قيمة معدل المتوسط العائد على المشروع تحسب كالتالي :-

المعدل المتوسط للمشروع = متوسط العائد السنوي الصافي للمشروع ÷ متوسط الكلفه الاوليه للاستثمار

الخطوات :-

·       تحديد العائد الخاضع للضريبه و الذي يتطلب معالجة التدفق السنوي بالاستهلاك

           ( أي طرح الاستهلاك السنوي من صافي التدفق السنوي )

·       أحتساب متوسط الكلفه الاستثماريه  و التي تساوي :-

        =   ( الكلفه الاستثماريه الاوليه   +   الخرده )     ÷     2 

·       أحتساب المعدل المتوسط للعائد و التي تساوي :-

               =   ( متوسط العائد السنوي  ÷  متوسط الكلفه الاستثماريه  )

مثال :-

في حال توفر المعلومات التاليه عن المشاريع البديله  المتوفره و المطلوب المفاضله فيما بينها  :-

البيان	المشروع 1	المشروع 2	المشروع 3
كلفه أستثمااريه أوليه	60,000	40,000	50,000
العمر الانتاجي	5	4	3
قيمة الخرده	15,000	10,000	14,000
صافي التدفق النقدي السنوي قبل الاستهلاك و الضريبه	25,000	15,000	20,000

· في حال أستخدام القسط الثابت الاستهلاك و نسبة الضريبه 20% و سعر الفائده السائد في السوق 15%

فأن الوصول الى المفاضله بين المشاريع البديله و الوصول الى البديل الافضل يكون كالتالي :-

	البيان	المشروع 1	المشروع 2	المشروع 3
1	كلفه أستثماريه أوليه	60,000	40,000	50,000
2	العمر الانتاجي	5	4	3
3	قيمة الخرده	15,000	10,000	14,000
4	صافي التدفق النقدي السنوي قبل الاستهلاك و الضريبه	25,000	15,000	20,000
5	الاستهلاك السنوي ( 1 – 3 ) ÷2	9,000	7,500	12,000
6	صافي العائد السنوي الخاضع للضريبه (4 - 5 )	16,000	7,500	8,000
7	قيمة الضريبه السنويه ( 6 × 20% )	3,200	1,500	1,600
8	متوسط العائد السنوي بعد الضريبه (  6 - 7 )	12,800	6,000	6,400
9	متوسط الكلفه للاستثمار ( 1 + 3 ) ÷ 2	37,500	25,000	32,000
10	المعدل المتوسط للعائد السنوي للاستثمار ( 8 ÷ 9 )	34,13%	24,00%	20,00%

هنا كل المشاريع تعتبر مقبوله حيث انها تحقق عائد أعلى من العائد السائد بالسوق و أفضلها المشروع الاول ثم الثاني ثم الثالث .

؟؟ هنا نلاحظ أن وجود الخرده و أرتفاع قيمتها يعطي نتيجه عكسيه على معدل متوسط العائد ؟؟ هل يعقل ذلك ؟؟؟  المثال صفحه 132 في المرجع المقرر من الدكتور

مثال أخر :-

في حال توفر المعلومات التاليه عن المشاريع البديله  المتوفره و المطلوب المفاضله فيما بينها  :-

	البيان	المشروع 1	المشروع 2	المشروع 3
1	كلفه أستثمااريه أوليه	18,000	24,000	30,000
2	العمر الانتاجي	4	5	6
3	قيمة الخرده	4,000	5,000	6,000
4	صافي التدفق النقدي نهاية السنه كانت كما يلي
5	السنه الاولى	5,000	3,000	4,000
6	السنه الثانيه	7,000	2,000	3,000
7	السنه الثالثه	0	4,000	0
8	السنه الرابعه	8,000	0	2,000
9	السنه الخامسه		3,000	4,000
10	السنه السادسه			5,000
11	أجمالي العائد ( 5+6+7+8+9+10)	20,000	12,000	18,000
12	متوسط العائد السنوي ( 11÷2 )	5,000	2,400	3,000
13	متوسط الكلفه ( 1 + 3 ) ÷ 2	11,000	14,500	18,000
14	المعدل المتوسط للعائد	45,45%	16,55%	16,67%