تقييم
معيار فترة الاسترداد Critertion of Payback period
نقاط
ضعف المعيار :-
1)
أهماله
للمكاسب الاضافيه التي يمكن تحقيقها بعد فترة الاسترداد.
2)
أهماله للقيمه
الزمنيه للنقود Time
Value of Money الا أنه تم
التغلب على ذلك من خلال أستخدام فترة الاسترداد لقيمة الاستثمار بالقيم الحاليه
للتدفقات الداخله و الخارجه للمشروع . ( أي خصم صافي التدفقات السنويه للمشروع
لاحتساب فترة الاسترداد )
1.
معيار المعدل
المتوسط للعائد / ( المعيار المحاسبي ) Average Rate of Return
بدون
خصم القيم
يسمى هذا
المعيار أحيانا بمعدل العائد المحاسبي
( Accounting
Rate of Return) كونه
يعتمد على التنبؤ بما ستكون عليه حسابات الارباح و الخسائر الناتجه عن القيود
المحاسبيه.
أن هنالك من
يأخذ متوسط العائد السنوي (متوسط الربح السنوي) الى متوسط كلفة الاستثمار الاوليه
السنويه (بعد خصم الاستهلاك و الضريبه) .
و هنالك من يعرف
هذا المعيار بأنه النسبه بين متوسط العائد السنوي ( متوسط الربح السنوي) الى
التكاليف السنويه الاوليه (دون أخذ الاستهلاك و الضريبه بالاعتبار).
و عليه فهنالك
عدة طرق لاحتساب المعدل المتوسط للعائد على المشروع الذي يقارن مع سعر الفائده
السائد بالسوق ( الفرصه البديله التي لا تحوي المخاطره ) فأذا ما كان المعدل
المتوسط للعائد أقل من سعر الفائده السائد بالسوق فأنه يكون المشروع غير مجدي و
يتم رفضه من قبل المستثمر.
أنه يمكن
القول بأن المعدل المتوسط العائد على المشروع بأنه تعبيرا عن الكفايه الحديه لرأس
المال و التي تعني مقدار ما تحققه الوحده النقديه المستثمره في المشروع من صافي
عائد على الاستثمار. و الذي على أساسه تتم المفاضله بين المشاريع البديله .
طرق أحتساب المعدل المتوسط للعائد
( بالقيم الجاريه ) على المشروع :
1. معدل العائد البسيط – دون أخذ الاستهلاك و الضريبه
بالاعتبار ( التدفق النقدي )
هي طرق لم يعد أستخدامها شائعا و لا توفر حدا
مقبولا من الموضوعيه و الدقه . يتم فيها أحتساب المعدل المتوسط للعائد دون أخذ
الضريبه و الاستهلاك و قيمة الخرده بالاعتبار. و هنا يمكن أن تستخدم أحدي
الطريقتين التالييتين :-
المعدل المتوسط للعائد = متوسط العائد السنوي ÷ متوسط
كلفة الاستثمار الاوليه
أو
المعدل المتوسط للعائد = متوسط
العائد السنوي ÷ كلفة الاستثمار الاوليه
مثال :-
أذا كانت التكلفه الاستثماريه لمشروع
ما ( 500,000 ) دينار و مدته 4 سنوات و عوائده قدرت كالتالي
|
السنه
|
العوائد
السنويه المتوقعه
|
|
1
|
7,500
|
|
2
|
7,500
|
|
3
|
7,500
|
|
4
|
12,500
|
|
المجموع
|
35,000
|
فأن
معدل متوسط العائد حسب المعادله الاولى يحسب كالتالي :-
متوسط العائد السنوي = مجموع
العوائد المتحققه ÷ عمر المشروع
= 35,000 ÷
4
= 8750
دينار
متوسط الكلفه الاستثماريه = الكلفه الاستثماريه ÷ 2
= ( 50,000)
÷ 2
= 25,000 دينار
أذا المعدل المتوسط للعائد = متوسط العائد السنوي ÷ متوسط كلفة الاستثمار الاوليه
= 8,750 ÷ 25,000
= 35%
أما
معدل متوسط العائد حسب المعادله الثانيه يحسب كالتالي :-
المعدل المتوسط للعائد =
متوسط العائد السنوي ÷ كلفة
الاستثمار الاوليه
= 8,750 ÷ 50,000
= 17,5%
2. معدل العائد البسيط – مع أخذ الاستهلاك و الضريبه
بالاعتبار
هي
الطريقه الاكثرموضوعيه و شيوعا و دقه و هي المعتمده لغاية دراستنا. حيث أنها تأخذ
بعين الاعتبار كل من الاستهلاك و الضريبه بعين الاعتبار و قيمة الخرده للمشروع و
تعتبر الطريقه الافضل في تقييم المشروعات.
حيث أن قيمة معدل المتوسط العائد على المشروع تحسب
كالتالي :-
المعدل المتوسط للمشروع = متوسط العائد السنوي
الصافي للمشروع ÷ متوسط الكلفه الاوليه للاستثمار
الخطوات :-
·
تحديد العائد
الخاضع للضريبه و الذي يتطلب معالجة التدفق السنوي بالاستهلاك
( أي طرح
الاستهلاك السنوي من صافي التدفق السنوي )
·
أحتساب متوسط
الكلفه الاستثماريه و التي تساوي :-
= ( الكلفه الاستثماريه
الاوليه + الخرده )
÷ 2
·
أحتساب المعدل
المتوسط للعائد و التي تساوي :-
= ( متوسط
العائد السنوي ÷ متوسط الكلفه الاستثماريه )
مثال
:-
في
حال توفر المعلومات التاليه عن المشاريع البديله
المتوفره و المطلوب المفاضله فيما بينها
:-
|
البيان
|
المشروع 1
|
المشروع 2
|
المشروع 3
|
|
كلفه
أستثمااريه أوليه
|
60,000
|
40,000
|
50,000
|
|
العمر
الانتاجي
|
5
|
4
|
3
|
|
قيمة
الخرده
|
15,000
|
10,000
|
14,000
|
|
صافي
التدفق النقدي السنوي قبل الاستهلاك و الضريبه
|
25,000
|
15,000
|
20,000
|
· في حال أستخدام القسط الثابت الاستهلاك و نسبة الضريبه
20% و سعر الفائده السائد في السوق 15%
فأن
الوصول الى المفاضله بين المشاريع البديله و الوصول الى البديل الافضل يكون
كالتالي :-
|
|
البيان
|
المشروع 1
|
المشروع 2
|
المشروع 3
|
|
1
|
كلفه
أستثماريه أوليه
|
60,000
|
40,000
|
50,000
|
|
2
|
العمر
الانتاجي
|
5
|
4
|
3
|
|
3
|
قيمة
الخرده
|
15,000
|
10,000
|
14,000
|
|
4
|
صافي
التدفق النقدي السنوي قبل الاستهلاك و الضريبه
|
25,000
|
15,000
|
20,000
|
|
5
|
الاستهلاك
السنوي ( 1 – 3 ) ÷2
|
9,000
|
7,500
|
12,000
|
|
6
|
صافي
العائد السنوي الخاضع للضريبه (4 - 5 )
|
16,000
|
7,500
|
8,000
|
|
7
|
قيمة
الضريبه السنويه ( 6 × 20% )
|
3,200
|
1,500
|
1,600
|
|
8
|
متوسط
العائد السنوي بعد الضريبه ( 6 - 7 )
|
12,800
|
6,000
|
6,400
|
|
9
|
متوسط
الكلفه للاستثمار ( 1 + 3 ) ÷ 2
|
37,500
|
25,000
|
32,000
|
|
10
|
المعدل
المتوسط للعائد السنوي للاستثمار ( 8 ÷ 9 )
|
34,13%
|
24,00%
|
20,00%
|
هنا كل المشاريع تعتبر مقبوله حيث انها تحقق عائد
أعلى من العائد السائد بالسوق و أفضلها المشروع الاول ثم الثاني ثم الثالث .
؟؟ هنا نلاحظ أن وجود الخرده و أرتفاع
قيمتها يعطي نتيجه عكسيه على معدل متوسط العائد ؟؟ هل يعقل ذلك ؟؟؟ المثال صفحه 132 في المرجع المقرر من الدكتور
مثال
أخر :-
في
حال توفر المعلومات التاليه عن المشاريع البديله
المتوفره و المطلوب المفاضله فيما بينها
:-
|
|
البيان
|
المشروع 1
|
المشروع 2
|
المشروع 3
|
|
1
|
كلفه
أستثمااريه أوليه
|
18,000
|
24,000
|
30,000
|
|
2
|
العمر
الانتاجي
|
4
|
5
|
6
|
|
3
|
قيمة
الخرده
|
4,000
|
5,000
|
6,000
|
|
4
|
صافي
التدفق النقدي نهاية السنه كانت كما يلي
|
|
|
|
|
5
|
السنه
الاولى
|
5,000
|
3,000
|
4,000
|
|
6
|
السنه
الثانيه
|
7,000
|
2,000
|
3,000
|
|
7
|
السنه
الثالثه
|
0
|
4,000
|
0
|
|
8
|
السنه
الرابعه
|
8,000
|
0
|
2,000
|
|
9
|
السنه
الخامسه
|
|
3,000
|
4,000
|
|
10
|
السنه
السادسه
|
|
|
5,000
|
|
11
|
أجمالي
العائد ( 5+6+7+8+9+10)
|
20,000
|
12,000
|
18,000
|
|
12
|
متوسط
العائد السنوي ( 11÷2 )
|
5,000
|
2,400
|
3,000
|
|
13
|
متوسط
الكلفه ( 1 + 3 ) ÷ 2
|
11,000
|
14,500
|
18,000
|
|
14
|
المعدل
المتوسط للعائد
|
45,45%
|
16,55%
|
16,67%
|
إرسال تعليق