1.
أسلوب تحليل
الحساسيه
هو تحليل مدى
أستجابة المشروع المقترح للتغيرات التي تحدث لاحد العوامل (المتغيرات) الرئيسيه
التي يعتمد عليها تقييم للمشروع. و ذلك لبيان مدى تأثر (حساسية) معيار التقييم للمشروع
للتغيرات التي قد تحدث لهذه العوامل (المتغيرات) و الذي بدوره يبين لنا مدى تأثر
(حساسية) تقييم المشروع الذي يتم الوصول
اليه لظروف عدم التأكد المرتبطه بالعوامل (المتغيرات) المستخدمه في التقييم .
معاير التقييم
للمشروع متعدده و التي منها :-
·
صافي القيمه
الحاليه Net Present
Value (NPV)
·
معدل العائد
الداخلي Internal Rate of Return (IRR)
·
فترة
الاسترداد Payback
Period
العوامل
(المتغيرات) التي تعتمد عليها معاير التقييم متعدده و التي منها
·
حجم الاستثمار
Capital
Investment
·
سعر بيع
الوحده Product
Unit price
·
كلفة الوحده
المتغيره Unit Variable Cost
·
الكلفه
الثابته Fixed cost
·
حجم المبيعات Quantity of Goods Sold
·
أسعار الخصم
المستخدمه في التحليل
Discount
Rate
أن تحليل
الحساسيه يظهر مدى الاهميه لدقة تقدير قيمة كل عامل (متغير) من العوامل
(المتغيرات) المستخدمه في التحليل على نتائج التحليل ( معيار التقييم للمشروع ).
حيث أنه كلما كانت حساسية المشروع للعامل (المتغير) أعلى كلما زادت أهميه الدقه
لهذا المتغير و تقليل من عدم التأكد في تقدير قيمته المدخله الى دراسة تقييم
المشروع.
أسلوب تحليل الحساسيه يكثر أستخدامه في دراسة الجدوى
والتقييم للمشروعات في ظل ظروف عدم التأكد من المعطيات الخاصه بالتقديرات للعوامل
( المتغيرات التي تعتمد عليها الدراسه. حيث يتم تحليل الحساسيه في المراحل الاولى
لدراسة المشروع و ذلك لتحديد أي المتغيرات التي تتطلب دقه أكبر في تقديرها و التي
يكون من المجدي بذل الجهد و الكلفه الاعلى للوصول الى قيم أكثر دقه في تقدير
قيمها.
أن تحليل
الحساسيه يتطلب ما يلي :
1.
تحديد المعيار
(المعايير) التي سيتم أستخدامها في دراسة و تقييم المشروع
2.
تحديد
المتغيرات الرئيسيه التي تؤثر على معيار (أو معايير) التقييم للمشروع
3.
تحديد العلاقات
الرياضيه بين المتغيرات و معيار (معايير) التقييم للمشروع
4.
تقدير قيم عدم
التأكد و التي هي تقديرات القيم الاكثر
تفاؤلا للمتغيرات ( و التي تكون في أحسن الظروف الممكنه للمشروع) أو تقديرات القيم
الاكثر تشاؤما للمتغيرات (و التي تكون في أسواء الظروف الممكنه للمشروع).
5.
أحتساب قيمة
معيار(معايير) التقييم بناءا على تقديرات عدم التأكد ( القيم التفاؤل أو التشاؤم).
مثال :
مشروع قدرت كلفته المبدئيه بمبلغ
100,000 دينار يتم صرف نصفها فور المباشره
بالمشروع و النصف الاخر في السنه الاولى للمشروع. كما بلغت صافي القيمه الحاليه
للتشغيل 200,000 دينار (على سعر خصم 7%)
بفرض : - أن هنالك ظروف ممكنه الحدوث
(عدم تأكد) و يترتب عليها تأثير أيجابي أو سلبي على كلفة المشروع . حيث أنه في
أحسن هذه الظروف ستكون الكلفه 80,000 دينار و في أسوائها 150,000 دينار .
المطلوب : - تحليل و أحتساب حساسية
صافي القيمه الحاليه للمشروع تحي ظروف عدم التأكد .
الحل :
صافي
القيمه الحاليه للمشروع = صافي القيمه
الحاليه للتشغيل – القيمه الحاليه للكلفه المبدئيه للاستثمار
أولا : أحتساب صافي القيمه الحاليه
للمشروع في ظل تقديرات (حالة التأكد)
القيمه الحاليه للكلفه المبدئيه
للمشروع ( كلفة الاستثمار) =
|
السنه
|
قيمة
الاستثمار
|
معامل
الخصم
|
القيمه
الحاليه
|
|
الاساس
|
100,000× 50%
= 50,000
|
1.00000
|
50,000
|
|
الاولى
|
100,000× 50% =
50,000
|
0.934579
|
46,728
|
|
القيمه
الحاليه للكلفه المبدئيه للاستثمار
|
96,728
|
||
|
و حيث أن صافي القيمه الحاليه
للتشغيل = 200,000
أذا صافي القيمه الحاليه للمشروع =
200,000 - 96,729
= 103,271
|
|||
ثانيا : أحتساب صافي القيمه الحاليه
للمشروع في ظل تقديرات (حالة التفاؤل)
القيمه الحاليه للكلفه المبدئيه
للمشروع ( كلفة الاستثمار) =
|
السنه
|
قيمة
الاستثمار
|
معامل
الخصم
|
القيمه
الحاليه
|
|
الاساس
|
80,000× 50%
= 40,000
|
1.00000
|
40,000
|
|
الاولى
|
80,000× 50% =
40,000
|
0.934579
|
37,383
|
|
القيمه
الحاليه للكلفه المبدئيه للاستثمار
|
77,383
|
||
|
و حيث أن صافي القيمه الحاليه
للتشغيل = 200,000
أذا صافي القيمه الحاليه للمشروع =
200,000 - 77,383
= 122,617
|
|||
ثالثا : أحتساب صافي القيمه الحاليه
للمشروع في ظل تقديرات (حالة التشاؤم)
القيمه الحاليه للكلفه المبدئيه
للمشروع ( كلفة الاستثمار) =
|
السنه
|
قيمة
الاستثمار
|
معامل
الخصم
|
القيمه
الحاليه
|
|
الاساس
|
150,000× 50%
= 75,000
|
1.00000
|
75,500
|
|
الاولى
|
150,000× 50% =
75,000
|
0.934579
|
70,093
|
|
القيمه
الحاليه للكلفه المبدئيه للاستثمار
|
145,093
|
||
|
و حيث أن صافي القيمه الحاليه
للتشغيل = 200,000
أذا صافي القيمه الحاليه للمشروع
=
200,000 - 145,093
= 54,907
|
|||
تفسير النتائج
معيار التقييم : - صافي القيمه الحاليه لتدفقات المشروع (
على معامل خصم 7% )
العامل المتغير :- قيمة الاستثمار المبدئيه للمشروع
|
الحاله
|
المتغير
(صافي الكلفة المبدئيه الحاليه)
|
معيار
التقييم (صافي القيمة الحاليه المشروع )
|
معامل
الحساسيه
|
||||
|
القيمه
|
التغير
|
القيمه
|
التغير
|
||||
|
التأكد
|
100,000
|
0,000
|
0%
|
103,271
|
0,000
|
0%
|
|
|
التفاؤل
|
80,000
|
20,000-
|
-20%
|
122,617
|
19,346
|
18.7%
|
|
|
التشاؤم
|
150,000
|
50,000
|
50%
|
54,907
|
48,364-
|
46.8%
|
|
|
من
التفاؤل الى التشاؤم
|
70,000 -
|
87.5% -
|
|
67,710
|
55.2%
|
- 63%
|
|
|
من
التشاؤم الى التفاؤل
|
70,000
|
46.67%
|
|
67,710 -
|
123.3%-
|
|
|
إرسال تعليق