الطرق المعتمدة لتحديد العائد على الاستثمار      
و تنحصر هذه الطرق في:
 أ- طريقة الرسم البياني:
      و هي تمثل نقاط الفترة المالية مع العائد, وتجمع بخط بياني يقع في وسط هذه النقاط, و لكن هذه الطريقة لا تعطي صورة واضحة الأمور لأنه لا يأخذ بعين الاعتبار درجة المخاطرة.
ب- طريقة معدل النمو المتوسطي:
       تستخدم هذه الطريقة فقط في حال أنّ العائد على المحفظة كان في زيادة مستمرة, وتعتمد على حساب الزيادة الحاصلة في العائدين بين فترة و أخرى بناءاً على المعادلات التالية:[1]
- مقدار النمو الوسطي =   أكبر عائد(خلال الفترة) – أصغر عائد
                                    عدد السنوات
معدل النمو الوسطي =  مقدار النمو الوسطي /     (أكبر عائد + أصغر عائد)    × 100
                                         2
فمعدل النمو الوسطي, يستعمل في تحديد معدل العائد للسنوات المقيلة, لكن هذه الطريقة غير منطقية, لأنها تفترض أنّ العائد في زيادة مستمرة.
أ‌-   طريقة المتوسط الحسابي:
 و تعتمد على مبدأ تجميع نسب العائد للفترات السابقة و قسمة هذه المجموع على عدد الفترات, و اعتبار الحاصل متوسط عائد هذه المحفظة, وفي حالة عدم التأكد يجب تحديد درجة المخاطرة بحساب التشتت و الإنحراف المعياري.
ج- طريقة القيمة الحالية لصافي التدفقات النقدية:
   و تعتمد على حساب التدفقات النقدية الداخلة أو الخارجة المتوقعة من هذا الإستثمار و ذلك بالقيمة الحالية, و هو ما يسمى بالقيمة الحالية لصافي التدفقات النقدية van
              Rt - Dt      St     
VAN =                         +          - D0
 (1-K)t                                  (1-K)t  
حيث:
Rt: الإيرادات           K:معدل الفائدة        Dt: المصاريف
 D0 : كلفة الإستثمار عند الشراء                                St: قيمة الإستثمار في نهاية الفترة
                           
و لكن الحصول على van موجبة لا يكفي لاختيار هذه المحفظة, بل يجب حساب مؤشر الربحية ويساوي  مؤشر الربحية=     [ van/ كلفة الإستثمار] × 100  
و مقارنته بحجم المخاطرة المتوقعة على هذا الإستثمار.
د -  طريقة معدل المردود الداخلي:
      و يقصد به معدل الخصم الذي يجعل من van مساوية للصفر, وطبقا لهذه الطريقة نختار المحفظة ذات المعدل الأعلى. و إذا كانت محفظة واحدة فتقبل إذا كان هذا المعدل أعلى من كلفة رأس المال, و نفترض هذه الطريقة أنّ الأصول سوف يعاد إستثمارها بنفس نسبة المعدل طوال فترة المشروع.
و بعد تحديد نسبة المخاطرة و قيمة العائد للمحفظة, ويتم إختيار المحفظة المثلى وفق مبادئ محددة.


(3)   جمال ناجي    ؛  1988   ؛     ص 75

Post a Comment

Previous Post Next Post